供需面改进 碳酸锂价格重心将稳步上移

  10月中旬以来，碳酸锂期货价格重心继续上移，最高打破10万元／吨，累计涨幅超30%。作者觉得，本轮碳酸锂价格继续上涨的中心驱动源于需求端的超预期增加，商场供需格式已由年头的宽松转向平衡，且2026年有望继续坚持紧平衡态势。

  虽然2026年轿车补助退坡预期存在，但动力电池订单仍然坚持旺盛。据中国轿车工业协会数据，10月轿车产销同比连续快速增加态势，新动力新车销量占轿车新车总销量比重超50%；当月产销别离完结177.2万辆和171.5万辆，同比别离增加21.1%和20%。2025年 1—10月，新动力轿车累计产值为1299.2万辆，同比增加33%，全年产值有望打破1680万辆，同比增速超30%。

  动力电芯产值同步攀升，8月起进入继续增加通道。10月动力电芯产值达 124.87GWh，环比增加10.9%，估计11月环比涨幅仍将超5%；1—10月累计产值985.9GWh，同比增加44%，全年估计产值超1250GWh，同比增速逾43%。展望2026年，获益于单车带电量继续提高，新动力轿车范畴对碳酸锂的需求增速仍有望坚持在20%以上。

  今年年头，国家开展变革委、国家动力局联合发布《关于深化新动力上网电价商场化变革促进新动力高水平开展的告诉》，标志着我国新动力电价方针正式从政府定价转向全面商场化，一起取消了实施8年的新动力发电项目强制配储要求。为进一步促进新动力发电就近消纳，2025年 9月12日，两部分再次联合印发《关于完善价格机制促进新动力发电就近消纳的告诉》，经过完善价格构成机制与商场交易规则，破解新动力发电就近消纳的体系机制妨碍，推进项目具有较高经济性。

  全体上，商场对2026年需求预期达观。储能板块有突出贡献的公司阳光电源在2025年第三季度成绩沟通会上预估，2026年全球储能职业将坚持40%~50%的快速地增加。据InfoLink全球储能供给链数据库计算，2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45GWh，同比增加98.5%，全年出货量将打破560GWh，并向600GWh挨近，开始估计2026年全球储能电芯出货量挨近800GWh，继续坚持高增加态势。

  别的，从职业开工率及产值数据剖析来看，储能职业景气量高位运转，8月起开工率坚持80%以上的高位水平。据上海有色网数据，2025年1—10月储能电芯累计出产409.4GWh，同比增加55%；10月产值为54.3GWh，环比增加3%，估计11月产值将进一步增至57GWh，环比增加5%。经测算，2025年全年储能电芯产值有望超520GWh，同比增加53%，对应碳酸锂消耗量超37万吨。若2026年储能职业增速超40%，该范畴碳酸锂需求量估计在52.3万吨，将明显改进商场供需平衡表。

  在微弱需求带动下，碳酸锂商场出现继续去库态势。到11月20日，碳酸锂库房存储的总量为11.842万吨，环比削减2052吨；较年内高点14.317万吨累计削减2.475万吨。

  短期来看，受商场心情动摇及交易所方针调整影响，碳酸锂期货价格动摇起伏或有所扩大。中长期来看，在储能需求未被证伪的布景下，供需偏紧格式仍将支撑碳酸锂价格重心稳步上移。必需要分外留意的是，锂价上涨过程中，商场对供给端扰动的边沿敏感度将有所提高，后续需继续重视工业相关动态改变。（作者单位：东吴期货）